随着前期麦价高涨，市场惜售情绪开始松动，不少粮商采取“落袋为安、分批套现”的策略。11月初，河北、山东部分区域小麦价格率先迎来下跌，小麦市场的拐点似乎已经到来。
近期麦价开始反转下跌
11月1日至7日，国内小麦市场价格开始反转下跌，河南、河北、山东等地下跌幅度为0.003～0.01元/斤。主要原因是随着麦价重心不断上升，持粮主体开始获利出库小麦，面粉企业门前出现排长队售粮现象，供应紧张的局势得到缓解。
截至11月7日，全国主产区制粉企业普麦收购均价为1.26元/斤，与上周持平。其中，河南普麦主流收购价在1.27～1.28元/斤之间，河北1.235～1.253元/斤，山东1.24～1.273元/斤，江苏1.245～1.268元/斤，安徽1.24～1.268元/斤，陕西1.27～1.295元/斤。
政策粮拍卖量小幅减少
10月31日至11月6日，地方储备粮库小麦销售、采购量小幅减少，成交率均有所下降。对比来看，当前小麦仍处于购销轮换淡季的水平。据统计，全国地方储备粮销售投放约20.5万吨，成交约11.7万吨，成交率57%，比上周降低18个百分点;成交均价2532元/吨，提高64元/吨。本周地方储备粮采购量约13万吨，成交约4万吨，成交率31%，比上周降低10个百分点;成交均价2538元/吨，降低147元/吨。
10月31日至11月6日，中央储备粮小麦销售、采购量均减少，销售成交率大幅下降，目前中储粮并未大量增加小麦拍卖量。据统计，中央储备粮各分公司销售合计约0.9万吨，成交约0.45万吨，成交率50%，成交均价2471元/吨，比上周提高22元/吨。本周计划采购合计约1.3万吨，成交1.14万吨，采购成交率88%，成交均价2345元/吨，比上周降低132元/吨。
面粉麸皮价格局部上涨
11月1日至7日，各主产区面粉价格稳中局部有涨，主要原因是受主产区小麦价格上涨影响，加工企业采购小麦成本增加，不得不相应提高面粉销售价格。同时，近期各大面粉厂保持平稳开机率，面粉走货相对稳定，下游刚性需求有一定支撑作用。
截至11月7日，主产区粉厂平均开机率52%，周环比持平。河南新乡特一粉2930元/吨，山东德州2910元/吨，均比上周上涨30元/吨;河北石家庄2940元/吨，持平。本周麸皮价格稳中局部有涨，河南、河北部分地区主流报价1650～1720元/吨，周环比上涨10～20元/吨;安徽、山东、江苏主流报价1650～1700元/吨，持平。
国际小麦价格继续上涨
11月1日至6日，CBOT小麦主力期货合约延续上涨趋势。截至11月6日，美小麦主力合约收于536美分/蒲式耳，较上周上涨11.75美分/蒲式耳，涨幅2.24%。主要原因是市场传言中国将采购美小麦，市场出口情绪好转。
一方面，全球小麦供需比较宽松，10月国际谷物理事会将2025/2026年度全球小麦产量预估值上调800万吨，至8.27亿吨，比上年度增加3.4%;消费量预计为8.2亿吨，高于之前预期的8.19亿吨;贸易量预计为2.083亿吨，较上月预测调高140万吨;期末库存估计为2.75亿吨，高于之前预期的2.7亿吨。
另一方面，中国采购美麦的意向带来利多，市场称中国已购买了两船约12万吨美国小麦，计划于12月装运。我国将在11月10日执行新的美麦进口关税，推算后进口美小麦关税为11%，其到广州港的完税价格与广州港国产小麦持平或略低。
麦价进入窄幅波动阶段
随着各主产区小麦价格重心不断提高，市场惜售情绪有所松动，部分持粮主体开始获利出库。面粉加工企业小麦上量增加，小麦收购价格开始下跌。同时，由于前期政策粮拍卖成交率大幅提高，也出现了一些成交溢价，帮助缓解了紧张的供需局势。
10月份以来，主产区中大型面粉企业保持平稳开机率，下游面粉需求维持刚需，制粉企业按需补库，面粉需求虽不会出现爆发性增长，但刚性需求对麦价也有一定支撑作用。
预期后市小麦价格将进入窄幅震荡阶段，行情逐渐由供需错配转向供需平衡阶段。一方面，后市小麦余粮越来越少，今年大量托市收购和饲用替代在一定程度上改变了供需结构，长期来看，小麦价格仍有上涨空间。另一方面，随着市场流通量开始回升，小麦市场供应紧张的局势得到缓解，将阶段性地影响市场。
若后期小麦政策粮拍卖落地、进口小麦数量增加，将在一定程度上缓解市场紧张格局，后市重点关注政策导向、中储粮小麦拍卖、新季小麦播种生长情况以及市场心态变化。
