近期国内玉米现货均价微跌，但港口及期货价格走强，产区挺价情绪升温。南北港口陷入“北滞南压”僵局，饲料需求疲弱，深加工高消耗却低补库。后续关注贸易商挺价持续性、天气溢价及替代谷物边际变化。
市场均价微跌 港口期货齐涨
截至6月11日，全国玉米现货均价2361元/吨，周环比下跌1元/吨。其中，吉林长春2230元/吨，周环比下跌20元/吨;内蒙古通辽2300元/吨，下跌10元/吨。辽宁锦州港含水14.5%国标二等玉米汇总价2370元/吨，周环比上涨20元/吨;广东蛇口港同规格玉米2510元/吨，上涨10元/吨。国内玉米主力合约收盘价2346元/吨，周环比上涨46元/吨，涨幅2%。
新作生长顺利 天气扰动犹存
东北地区6月上旬气温偏低3℃～5℃，制约春玉米生长;华北南部及黄淮地区降水偏少、气温偏高，警惕墒情下降过快。低温与强降水叠加，可能引发东北及南方产区渍涝和病虫害风险，对新作生长形成进一步威胁;同时，南方销区多雨将影响玉米到港接卸及物流效率，抑制下游提货节奏。
北港流通不畅 南港替代挤压
北方港口集港减少、外运不畅，南方港口替代品挤占加剧，玉米流通陷入僵持。而高粱、大麦到货增加，玉米及谷物总库存微增0.1万吨，处于近三年同期最高位。
总体来看，北方港口流通不畅，贸易商集港无利，产区发货积极性偏低，持粮主体普遍惜售，导致下海量腰斩，贸易活性降至冰点;南方销区则受替代品强势挤占，内贸玉米去库放缓，谷物总库存高企，反映出终端对玉米的实际消化能力明显不足。
饲料需求承压 加工耗多补少
饲料需求延续疲弱，替代品挤占效应加剧。生猪养殖持续亏损，截至6月11日，生猪自养亏损幅度较大，处于近五年同期最低，倒逼产能去化。
广东港口进口谷物库存高企，国内新麦大量上市，麦价持续走低。小麦已具备替代玉米的饲用性价比，进一步压缩玉米在饲料配方中的比例。
深加工企业并未积极补库玉米，截至6月12日，96家深加工企业玉米库存为442.8万吨，周环比减少11.2万吨，减幅2.53%，同比减少7.2%，处于近五年历史同期次低位。
