距离春节尚有1个多月时间，节前小麦价格稳为主流的市场态势不会改变。节后随着面粉消费旺季退去，小麦价格下行压力或进一步加大。建议持粮贸易商抓住节前需求旺季择机出货，避免后市风险。
进入12月份以来，受市场供给充足、需求回暖缓慢的影响，主产区小麦价格持续稳中趋弱调整。部分贸易商反映，虽然表面上看麦价下跌幅度不大，但因库存成本不断增加，“钝刀割肉”式的趋弱调整也着实让货主忍受煎熬。市场监测显示，当前主产区一等新产普麦主流收购价2370～2410元/吨，20多天时间回调20～40元/吨。
节前麦价上涨已显动力不足
据市场反映，虽然2020年春节时间较往年提前，但制粉企业节日补库并未有过多体现，“旺季不旺”的特征依然明显。由于市场对小麦后市看涨预期减弱，贸易商出售小麦积极性提升。市场阶段性供大于求格局使得主产区小麦价格稳中趋弱调整。
当前，河北衡水容重780g/L、水分12.5%的新产普麦收购价为1.20元/斤，山东菏泽1.20～1.21元/斤，河南新乡1.18～1.195元/斤，江苏连云港1.19～1.195元/斤，安徽阜阳1.19元/斤，主产区普通小麦价格大多较前期下跌0.01～0.02元/斤。
优质小麦收购价：河南郑州“郑麦366”为2440元/吨，山东菏泽“济南17”为2450元/吨，河北石家庄“藁优2018”为2460元/吨，均持稳。由于今年优质小麦供应充裕，优麦价格和优普小麦价差均低于去年同期。目前华北地区优质小麦平均价为2485元/吨，比去年同期下降230元/吨；优普小麦价差为87元/吨，同比下降105元/吨。
业内人士分析，近期主产区部分地区小麦价格趋弱调整，主要原因是供给充足而需求不旺。尤其一些贸易商看到市场小麦价格上涨乏力，加之临近年底有还贷压力，出售小麦积极性较高。但随着后期面粉企业逐渐开启春节备货，对小麦补库需求增加，预计经过阶段性调整后，12月下旬普通小麦价格或逐步趋于稳定。
面粉销售旺季特征尚未体现
进入第四季度以来，相较于小麦价格的起起 落落，面粉价格基本为“任凭风浪起、稳坐钓鱼台”，即使10月份小麦价格大幅上涨也未带动面粉价格有所起色。原因是由于行业生产能力过剩，市场竞争激烈。为稳定市场占有率，厂家调整面粉价格相当谨慎，“涨不起的面粉、追不上的麦价”由来已久。
市场监测显示，当前主产区制粉企业特一粉出厂价依旧在3000～3140元/吨之间，长时间维持稳定。虽然节日的脚步日益临近，但季节性销售旺季的市场特征并未体现。目前华北面粉企业整体开机率为54%，市场反映大型企业开机尚可，中小型企业偏低，整体开机水平不及市场预期。
有消息称，近日首列满载俄罗斯面粉的货运专列抵达南阳铁路货运站。据了解，这趟班列共计46个集装箱1200吨面粉，货值31.2万美元。
综观国内面粉市场，由于行业整体处于供过于求的状态，加之有外来品牌抢占“滩头”，预计国内面粉市场竞争将会愈加激烈。
据了解，经过前期价格的持续下滑，近期部分饲料企业增加对麸皮的采购，加之面粉企业利润有限，对麸皮的挺价心态增强。目前主产区制粉企业麸皮出厂价为1350～1360元/吨，较12月上旬上涨20～40元/吨。不过也有市场人士认为，随着元旦、春节的临近，面粉企业整体开工率将呈现回升态势，麸皮市场供应量将会增加，预计12月下旬麸皮价格或重返偏弱运行。
由于近年节日消费季节性变化已不十分明显，旺季不旺的现象时有发生，因此当前市场对节日拉动效应期望值并不高，加之制粉企业对后市粮源无忧，节前大量补库的心态依旧谨慎，做多小麦库存的积极性也大多不高。
政策拍卖成交同比大幅回落
12月11日，国家举行最低收购价小麦竞价交易，投放量为302万吨，实际成交3.57万吨，低于上期的9.04万吨；成交率为1.18%，低于上期的3%。初步统计，截至12月11日，2019年最低收购价小麦共投拍11098.49万吨，共成交247.96万吨，总成交率2.23%，同比下降91.09%。
从交易情况来看，本次成交依旧集中在江苏、安徽、河南三省。据市场反映，南方部分麦区基层余粮数量有限，当地一些面粉企业通过加大对政策性粮源的采购来补充库存。与之形成鲜明对比的是，由于近期华北地区面粉企业市场粮源到货数量较大，库存水平回升较快，采购政策性粮源的意愿持续下降。本次交易山东出现近来首次流拍，河北已是第二次流拍。
政策性小麦拍卖成交持续处于低位的原因：一方面是当前市场余粮状况好于上年，流通粮源供给尚可；另一方面则是临储小麦由于质量原因在性价上不占优势，在价格相当的情况下，面粉企业更愿意采购市场上的新麦粮源。
中后期麦价存在回落风险
距离春节尚有1个多月时间，各市场主体对节前小麦市场的预期基本一致，市场变数已经不大。多数认为小麦市场供给将会保持充裕，而需求增加虽在一定程度上会抑制小麦价格持续下跌，但也不足以推动小麦价格上涨，春节前小麦价格将会以稳为主，波动空间有限。值得市场关注的是，春节过后随着面粉节日消费旺季退去，需求对市场的支撑力将会下降，小麦价格下行压力或进一步加大。
笔者认为，受市场供强需弱及政策变动预期的影响，尤其市场对储存时间长的政策性粮源销售底价可能下调的预期一直存在，中后期小麦价格存在回落风险。建议持有小麦库存的贸易商抓住节前需求旺季、麦价仍处于阶段相对高位的有利时机择机出货，避免后市风险。
