按照马来西亚棕榈油库存5年月均值的变化率来测算，马棕油3-6月的库存或分别为234万吨、228万吨、238万吨和240万吨，也即4月份马来西亚棕榈油的库存或降至本年度的最低水平，棕榈油的价格或因此受到一定的支撑，但这一库存水平仍处历史高位，因此如果棕榈油价格受到提振的话，其上涨空间也将有限。而从5月开始，棕榈油库存或将触底反弹，届时棕榈油的价格也将继续受到抑制。
(2)我国棕油进口不减，库存居高难下
尽管我国从2013年1月开始执行植物油进口新规，对进口食用植物油的质量严格把关，但因我国进口的精炼棕榈油基本均符合质量标准，因此，新规基本并未对我国棕榈油的进口构成影响。2012年12月份棕榈油进口的异常增加主要是企业为规避新规可能产生的影响而加大了棕油进口量，不过在确认基本无影响之后，2013年1-2月我国棕榈油的进口量又回归正常水平，1月进口棕榈液油量为41万吨，高于5年均值35.2万吨;2月因适逢中国春节，因此进口量较上月减少19.5%，至33万吨，但仍高于2月进口五年均值30.2万吨。若按照历年同期的进口变化率测算，3-6月份我国棕榈油进口还将继续增加。
截至2013年3月22日，我国各主要港口的棕榈油库存仍处在140.9万吨历史高位，较2月末140.56万吨略增。因一季度为我国棕榈油的消费淡季，去库存速度较为缓慢。随着天气转暖，我国棕榈油的消费有望增加，但从历年我国棕榈油库存的变化情况来看，二季度我国港口棕榈油的库存在缓慢增加，且通常为全年库存较高的时期。因此，尽管二季度为棕榈油消费小旺季，但若后期进口不减的话，棕榈油港口库存是否会下滑仍值得怀疑。
四、菜籽油
(一)供给
(1)南方产区天气较好，我国油菜籽今年有望丰收
监测显示，2月下旬以来，我国长江中下游地区冬油菜产区气温明显回升、降水减少，对作物生长十分有利。目前产区作物普遍进入开花期，生长状况整体良好，未来1-2个月若无异常天气出现，今年产量有望比去年增加。
3月USDA月度供需报告上调了我国2012/13年度的油菜籽产量至1350万吨，高于之前预估的1260万吨。油菜籽的库存消费比也因此大幅上调至3.15%，较此前预估值调高了2.4个百分点，若今年油菜籽产量能如期增加，则供给紧张的情况能在很大程度上得到缓解。
油菜籽产量增加的同时，油菜籽的压榨量也相应地得到了提高，我国菜籽油的库存消费比也因此上调至12.48%，较前期上调了0.94个百分点，是仅低于去年的次高水平，菜油供给相对来说仍是较为充足。
3月中下旬至4月中上旬，进入油菜开花时期后，如果温度过高(达到25度以上)则不利于结荚，易造成籽粒不饱满，而且如果开花期雨水过多，也容易影响授粉，影响结果。五月中下旬及六月上旬为油菜籽的收获整晒期，油菜籽能否获得丰收，接下来两个月的天气状况尤为重要，因此二季度需密切关注油菜产区的天气状况。
(二)期现价差
湖北、四川、湖南、安徽、江苏是我国五大油菜籽产区，2011年这五大产区油菜籽的产量占全国总产量的62.92%，其中湖北占16.42%，四川占15.97%，湖南占13.56%，安徽占9.15%，江苏占7.83%。下面以湖北和江苏产区的价格状况为例对菜籽油进行分析。
通过价格跟踪我们发现，自2012年4月中下旬以后，期货价格与湖北和江苏地区的现货价格的价差开始扩大，最大扩大至1100-1200元/吨，自2012年9月之后开始逐步收窄，截至3月22日收窄至486和586元/吨，较前期大幅收窄，但仍处在历史波动范围-500~500元/吨的边缘，现货价格或将继续支撑期货价格。
(三)菜油抛储多流拍，预期油脂油料供给增加限制菜油涨幅
进入三月份之后国家粮油信息中心连续三周进行国储菜油拍卖，但成交均不理想，成交率分别为4.97%、0.2%和0，即第三周全部流拍。成交不理想的主要原因是抛储的菜油多为2009年和2010年的陈旧菜油，且价格较高，起拍价均在10200元/吨，而市场预期后期油脂油料供给充足，因此企业对陈旧菜油的兴趣不大。这一预期也在一定程度上限制了菜油的上涨空间。
五、行情展望
综上所述，二季度三大油脂面临的供给压力均较大，但各自又有不同的关注焦点。
豆油方面，三月底四月初，因南美大豆延迟到港，我国大豆供给偏紧或在一定程度上支撑豆油价格;但从豆油库存上看，我国豆油商业库存一直居高不下，在目前开机率不高的情况下，尽显下游消费疲态;且在4月中旬以后随着进口大豆到港量的逐渐增加，大豆压榨企业的开机率将逐步提高，届时豆油库存将有进一步增加的可能，豆油价格也会因此受到压制，或易跌难涨。
棕榈油方面，二季度后随着天气逐渐转暖，棕榈油的消费将逐步得到恢复，但马来西亚棕榈油的产量也将从3月份开始逐渐增加，按照棕榈油历年同期库存变化均值测算，马棕油库存或将于4月份降至220万吨左右，随后便逐步升高，这与此前市场分析人士预计的今年马棕油库存或将于6月降至全年最低220万吨相近，也就是说今年马棕油库存将很难降到200万吨以下。而国内棕油库存压力或将在棕油消费旺季临近之时得到缓解，但若后期进口继续增加，存消化程度也值得怀疑。因此，在库存居高不下的情况下，棕榈油整体依然偏弱。
菜籽油在现货价格的支撑下依然要强于豆油和棕榈油，不过若未来1-2月油菜产区天气不出现异常，则今年我国油菜籽有望获得丰收，在4月底5月初菜籽即将收割的时期谨防菜油下跌风险。
