当前，秋玉米上市已逾一周，整体行情表现疲软。其中，山东深加工企业近半个月累计下跌60-158元/吨不等;东北地区表现相对坚挺，北港新季玉米收购价格累计下跌约20-30元/吨。大连玉米期货主力C2611合约本周下跌42元/吨，跌幅1.8%，现货疲弱拖累期货走跌。新粮购销开启后呈现量增价降态势，在上市压力下，玉米价格将探至何处?底部何时显现?以下为简要分析。
东北陈粮坚挺，新粮小幅走弱
目前市场重心已转向新粮，但陈粮因余量进一步减少且质量较好，价格保持稳定，国储玉米价格相对较高。新季方面，辽宁南部新季玉米已上市，当前黑山、鞍山干粮出售价格2210-2230元/吨左右，小幅下跌，北方港口水分30潮粮收购价格跌至1750元/吨，水分15、容重二等的干粮收购价格2210-2230元/吨，产地即发进港倒挂，产地烘干塔购销也较为谨慎，港内则多等待新粮上量后价格进一步走低，目前港内多有跌破2200元/吨的预期。黑龙江省新季购销暂未开启，但预期下周黑龙江农场玉米将零星收割上市，黑龙江东部深加工企业将开秤收购，此外，早前率先开秤的黑龙江绥化深加工企业龙凤、京粮收购价格已较开秤价格下跌45元/吨，市场对新季玉米看空情绪明显，市场表现偏弱。
华北供应宽松，形成价格洼地
当前华北深加工企业价格进一步下跌，形成价格洼地，基层粮点新季玉米收购价格普遍跌至2100元/吨以内，河南部分跌至2000元/吨以内，深加工企业收购价持续走低，山东菏泽深加工企业仍为最低收购价，截至当前报价2122元/吨，市场关注基层收购价能否全面跌破2000元/吨以及深加工收购价能否全线跌破2200元/吨。同时，因新产玉米质优价低，部分饲料企业已开启新季采购，华北部分饲企收购价格在2180-2300元/吨左右，高价主要因外调成本增加。此外，华北因价格较低，外流量明显增加，西南、华南等地陆续有华北新粮到货。
下游采购谨慎，等待上市高峰期
深加工企业多以随量调整为主，新季玉米相对不易储存、不易大量建仓，基层售粮节奏决定加工企业报价。饲料企业仍处于新陈过渡的分化状态，多需考虑稳定性、后熟期等因素，对新粮、陈粮采购均较谨慎，一方面双节将至需维持一定库存度过，另一方面新产玉米明显表现偏弱，新陈价差扩大，企业也无法过多采购新粮导致库存偏高。
综上所述，市场重心已转移至新粮，陈粮多随新粮表现调整。对于新粮，笔者认为偏弱趋势将延续，但华北玉米价格已处偏低位，性价比较高，安全边际趋强，且华北玉米稳定性相对偏差，随着价格跌至市场预期，参与主体进一步增加或有望止跌回升。东北暂未进入上市高峰，价格相对坚挺，同时低廉的华北玉米制约东北玉米外流，因此东北新产玉米压力趋强，建议谨慎观望。
