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玉米整体稳定 无“近忧”但有“远虑”

放大字体  缩小字体发布时间:2024-06-08  来源:粮油市场报  浏览次数:20
导读:近期,国内玉米现货市场整体表现相对稳定。在价格重心保持相对稳定的前提下,各区域价格走势略有不同。东北产区依然保持相对高位...

近期,国内玉米现货市场整体表现相对稳定。在价格重心保持相对稳定的前提下,各区域价格走势略有不同。东北产区依然保持相对高位的稳定运行态势,从黑龙江到吉林乃至辽宁,价格重心在2300~2400元/吨不等;山东乃至华北主产区从周末开始,终端门前到货量大幅减少,价格也因此逐步反弹,终端收购价基本回到2300元/吨以上;港口及销区市场同样呈现出相对稳定、窄幅波动的态势。


底部支撑明显  近期现货无忧


东北产区:绝大多数粮源已从基层转移到中间贸易环节,4月至5月的采购成本均处于相对较高水平,叠加持粮的时间成本,6月份现货价格在成本支撑下仍将保持相对坚挺的态势。


华北市场:6月份,华北黄淮地区小麦从南至北大规模收割上市。5月底新麦零星上市区域,各地中央储备粮及省市级储备收购价整体保持在2450~2500元/吨,基本符合市场预期。


目前,华北地区小麦与玉米的价差虽然较一季度乃至4月份有走缩的迹象,但整体保持200元/吨的价格差距,结合当前豆粕的价格水平,小麦作为饲料原料规模性替代玉米显然不现实,像上一年度那样近4000万吨小麦进入饲用领域显然是不可能的。


从目前小麦、玉米价差来看,年度内饲用小麦使用量大概率回到800万~1000万吨这样一个常规水平区间内。从供应角度来看,年度内玉米存在3000万吨内贸谷物补给的缺失预期,直至玉米的价格重心继续上移至二者价差回到100元/吨以内。从这个角度来看,其对华北玉米市场也是相对较为明显的支撑因素。


可以说,两大产区无论是华北市场的超跌反弹需求,叠加玉米、小麦价差仍处于“非规模性替代区间”;抑或东北产区粮源所剩比例不高,叠加贸易存储成本的支撑,短期内国内玉米现货市场下方的支撑相对比较明显。


多空因素交织  远期仍有忧虑


虽然在基层售粮压力大幅缓解、贸易成本支撑、饲养需求略有好转的情况下,近期玉米现货市场下方支撑已在市场中形成共识。但是远期市场并非高枕无忧,下游需求及诸多替代品的投放预期,均是抑制中远期玉米价格上行的阻力。


需求端尤其是生猪养殖端,近期猪价呈现出较为明显的反弹态势,但这很大程度上是存栏规模性去化带来的结果,未来猪价的上行态势能否推动补栏积极性提高,以及二育的大规模进场,依然是养殖端消费能否呈现良性增长的关键。


深加工端的淀粉加工产业则面临阶段性高库存带来的潜在压力,叠加东北和华北两大产区加工成本巨大差异化带来的盈亏迥异状态,限制整体开机率继续增长的空间,客观上也成为限制淀粉加工产业对原料消费进一步增长的预期。


供应端,虽然内贸玉米的整体余粮伴随着时间推移逐步减少,但是潜在的补给依然是供应端不可忽视的因素。目前包括进口玉米以及超期稻谷的投放预期,仍然是年内玉米现货市场的有效补给,其在未来的投放预期依然是玉米市场供给端不可忽视的压力。


总之,现阶段玉米市场的底部支撑与上方压力是一对矛盾的统一体。现阶段的底部确立也并非意味着未来行情会一帆风顺,尤其是在下游消费端尚未呈现出明显好转的前提下,多空交织依然是当前玉米现货市场运行的主旋律。

 
 
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