上周，江苏、山东启动2025年小麦最低收购价执行预案。一周内两省同时加入托市收购阵营，政策端进一步强化小麦市场稳定预期。面对“涨涨跌跌三五厘”的小麦市场，当前购销双方对后市多持谨慎心态。随着托市收购范围扩大，政策支撑力度增强，市场情绪不断得到提振，小麦能否借机打破沉闷已久的市场僵局呢？
储备企业小麦轮换购销持续
据市场反映，近期产区储备企业集中轮入多已进入尾声，销区采购仍然持续。由于市场流通粮源相对充裕，小麦多以底价或折价成交。
8月4日，陕西省储备粮华州直属库有限公司竞价采购2025年新产小麦3517.24吨，全部成交，底价2430元/吨，成交价2420元/吨。8月5日，上海市储竞价采购2025年产小麦5.354万吨，全部成交，底价2540元/吨，成交价2435～2450元/吨，成交均价2445元/吨。8月6日，江苏扬州市江都区地方政府储备粮库有限公司竞价采购2025年产红小麦2500吨，底价2450元/吨，全部底价成交。8月7日，中储粮北京分公司八达岭直属库竞价采购2025年产小麦3000吨，全部成交，底价2435元/吨，成交价2435元/吨。8月8日，广东华南粮食交易中心有限公司采购2025年产白麦1.05万吨，全部成交，底价2600元/吨，成交价2530～2550元/吨，成交均价2540元/吨。
据了解，近期各级储备小麦轮出销售持续。由于陈麦质量较为稳定、价格适宜，加之市场情绪有所恢复，面粉企业备货增加陈麦采购，竞拍交易成交较前期有所好转，部分还出现高溢价现象。
8月5日，中储粮公司举行小麦竞价销售交易，计划销售小麦1.7万吨，成交1.6万吨，成交率94%。其中，北京公司全部成交，成交价2375～2450元/吨。8月6日，广东汕头储备粮食和物资有限公司竞价销售2022年安徽产小麦1836.77吨，全部成交，底价2410元/吨，成交价2470元/吨，溢价60元/吨。8月7日，河南永城市东方粮油贸易有限公司竞价销售2021年产混合麦2.4万吨，底价2360元/吨，成交价2360～2375元/吨，成交均价2364元/吨，加上水分增量，折合最后成交价2378～2393元/吨。8月8日，山东烟台蓬粮粮油储备有限公司竞价销售2021年产小麦2005.82吨，底价2420元/吨，全部成交，成交价2420元/吨。
阶段市场需求回暖不宜高估
按照常规，8月下旬以后面粉销售情况将会有所好转，但近年来季节性变化并不大。节日消费对市场的提振效应不断转弱，因此，对开学季、中秋节市场期望不宜过高。
8月8日，主产区制粉企业特一粉出厂价2680～2720元/吨，周环比持平；麸皮出厂价1840～1900元/吨，下跌100～110元/吨。其主要原因：一是麸皮价格已涨至阶段性高位，性价比降低，饲料企业使用其他原料替代麸皮；二是部分头部面粉企业开机率有所提升，麸皮供应增加；三是天气炎热，麸皮不易储存，面粉企业积极降价促销，麸皮价格偏弱运行。
监测显示，8月6日，受调查面粉企业开机率42%，周环比、月环比均提升2个百分点。华北黄淮制粉企业理论平均制粉利润-40元/吨，亏损周环比扩大19元/吨。原因是近期副产品麸皮、次粉价格下跌幅度较大，面粉企业理论亏损随之扩大。
8月9日，全国面粉加工企业小麦平均收购价为1.2246元/斤，深加工企业玉米平均收购价为1.1707元/斤，小麦、玉米价差为0.0539元/斤。其中，山东面粉加工企业小麦平均收购价为1.2272元/斤，深加工企业玉米平均收购价为1.2331元/斤，小麦、玉米价差倒挂0.0059元/斤，小麦仍然具有饲用优势。不过，由于饲料企业前期已建立一定数量的小麦库存，叠加部分地区春玉米已经上市、生猪价格走弱拖累饲料需求等因素影响，近期饲料企业采购小麦节奏已明显放缓。
短期麦价窄幅波动仍为主流
进入8月份以来，小麦市场政策支撑力度进一步加大，市场信心有所提高，下旬集团备货需求释放或在一定程度上提振面粉企业采购积极性，届时麦市行情有望阶段性回暖，但期望值不宜过高，小麦市场价格整体以稳为主，窄幅震荡的主旋律仍不会改变。
一方面，供应宽松始终是绕不开的坎。虽然夏粮小麦收购已进入中后期，但新麦仍处于集中上市阶段，而旧作陈麦库存仍有压力，市场供给较为充足。后期新玉米上市或掀起腾仓潮，高温高湿天气也使得贸易商抛压随时可能抬头。
另一方面，终端需求疲弱瓶颈难以解决。随着天气转凉，面粉市场购销或有好转，但刚需下的市场难有大的改变。迫于市场竞争压力，多数企业仍将采取随加工随采购的策略，不可能盲目采购建库而增加风险。随着进口玉米拍卖及春玉米上市，市场对供应的担忧缓解，饲料企业对小麦的采购热情随之降温。
综合分析，预计8月上中旬小麦价格仍以区间震荡为主，下旬后受市场需求预期增加的支撑，麦价有望阶段性回暖，但其空间或将有限。建议各持粮主体结合自身成本和库存情况，抓住政策窗口期，把握阶段机会分批减仓，有长期存粮计划的主体也需建立合理预期，切忌存有赌市心理。
