2012年CBOT大豆/玉米比价走势和对冲策略总结
CBOT玉米价格展望。需求偏弱，供给尚难确定，预计价格将先强后弱。
○2013年美国的玉米需求将减少。首先，占美国玉米产量40%的玉米乙醇产量将下降或者增长迟缓。其次，因为养殖利润下降，占美玉米产量37%的饲料需求将会减少。最后，占美玉米产量11%的美玉米的出口需求预计会减弱。
○2013年全球玉米的供给仍是未知变量。首先，美玉米的库存已经处于低位。其次，南美方面，预期玉米不会出现像大豆那样的丰产。最后，美豆美玉米比价偏低，有助于美国农民扩大玉米种植面积。
○CBOT玉米价格目前仍处于高位。由于后期降雨对美玉米的产量恢复帮助不大，美玉米从9月初的高点回落幅度并不大，之后进入高位盘整区间。
整体来看，仍然处于高位的CBOT玉米价格，主要受到了美玉米紧张的供需平衡表的支撑，但预计需求疲软将导致美玉米价格在一定区间内疲弱振荡。南美玉米产量前景是玉米价格影响因素中最重要的变量。2013年下半年需重点关注7、8月份美国天气炒作，若9月份美国玉米产量增产确定，玉米价格将趋于下行。
CBOT大豆/玉米比价展望。根据当前预期，南美大豆丰产，但玉米产量相对下降。总体来看，在美国玉米种植面积明晰之前，可重点关注“多玉米空大豆”的对冲策略。从供给前景的角度看，阿根廷和巴西为全球玉米的第二、三出口大国，我们仍然可以用分析美国天气对美豆和美玉米在不同生长阶段的不同影响的方法，来分析天气在南美大豆和玉米不同生长阶段的不同影响，预判大豆/玉米比价的变动动向，从而执行有效的大豆—玉米的对冲策略。
