◆美豆供应宽松，全年价格目标位下调。
◆全球继续增产，预计棕榈油价格将呈现前高后低走势。
◆棉价底部运行，全年呈现“N”型走势概率较大。
◆糖价的周期性回调趋势不变，呈现“M”型走势概率较大。
◆需求偏弱，供给尚难确定，预计CBOT玉米价格将先强后弱。
美豆
供应宽松
当前世界大豆供需仍紧张，但随着2012/2013年度南美增产预期的实现以及美国大豆的种植，2013年世界大豆供需将逐步转向宽松，美豆价格全年目标位下调。
根据美国农业部USDA的预估，2012/2013年度南美大豆将大幅增产。预计巴西大豆产量8100万吨，阿根廷5500万吨，与上年度的6650万吨和4100万吨比较，共计增加2850万吨。
2012/2013年度南美大豆将大幅增产
随着南美大豆的丰产，世界大豆供应将逐步转向宽松。从库存使用比情况看，2012/2013年度世界库存使用比将回升至22.99%，高于去年的21.89%。
预期2013年一季度美豆价格仍有进一步上行的可能。
主要驱动力包括以下几点：
○随着南美大豆的播种，南美天气成为市场关注的焦点，炒作南美天气的概率加大。南美增产预期能否实现，很大程度上依赖于“天气”这个关键变量未来将如何演化。作出南美大豆大幅增产的预期是建立在巴西和阿根廷“天气近乎完美”的基础上，而一旦失去这一基础，将再次推高世界大豆价格。
○在南美大豆大量上市前，2013年年初世界大豆库存将下降至极低水平，全球大豆供应将更紧张。
全球大豆库存预估（百万吨）
○随着南美大豆大量集中上市，南美运力不足问题或将出现。除了南美天气这一关键性因素外，2013年4月至5月南美大豆将大量上市，此时南美港口物流系统能否满足实际需求将成为影响世界大豆供给的又一阶段性主要因素。南美的物流问题是阻碍南美大豆出口供给的最大瓶颈。
随着南美增产预期的实现以及未来美国大豆的扩种，我们预计2013年南美大豆收获上市之后，供需紧张的局面将逐步转向宽松。南美大豆产量大幅增长将补充世界大豆库存，美豆价格将随之下行。
全球继续增产
当前世界棕榈油库存处于历史高位。预期2013年世界棕榈油产量将继续增加。高库存及马来西亚和印尼强劲的产量将导致2013年棕榈油价格持续处于熊市中。
世界棕榈油高位库存将累积进入2013年。2012年世界棕榈油大幅增产，而全球经济持续低迷打压消费，棕榈油两大主产国库存持续累积，当前马来西亚和印尼棕榈油库存水平非常高。
2013年世界棕榈油有望再度增产。随着“厄尔尼诺”逐渐褪色，印尼扩种的棕榈树进入成熟期，2013年棕榈油产量仍然有望再度增加。根据Dorab Mistry的预估，2013年马来西亚棕榈油产量有望达到1900万吨，较2012年全年预估的1840万吨增加60万吨；2012年印尼棕榈油产量预计为2950万—3000万吨，较2012年全年预估的2750万吨增加200万—250万吨。
